Factor investing

L’investissement factoriel

Une nouvelle approche de la gestion.

Les biais comportementaux et l’investissement.

Les biais comportementaux peuvent profondément impacter la manière dont certains investisseurs, tant professionnels que particuliers, prennent des décisions. Par exemple en privilégiant ce qui leur est familier, ou en négligeant la pertinence de l’analyse des fondamentaux et en tardant à prendre en compte de nouvelles informations. C’est la raison pour laquelle nous proposons une approche différente.

Denis Panel – Directeur des gestions multi-asset et quantitatives

Qu’on le veuille ou non, nos prises de décisions comprennent souvent une part d’irrationalité. Celle-ci résulte notamment du rôle important des émotions dans la manière dont nous percevons notre environnement et dont nous évaluons les différents scénarios possibles. Pour autant, ce mode de décision émotionnel – certains diraient intuitif – peut aussi nous induire en erreur dans certaines situations en nous éloignant de la logique pure.

Les sciences cognitives se sont penchées sur ce phénomène et ont identifié certaines de nos réactions caractéristiques, qui nous éloignent de la logique ‘rationnelle’: les biais cognitifs.

L’existence de ces biais influence directement notre manière de penser et de faire des choix. C’est notamment le cas quand nous prennons des décisions d’investissement.

Les facteurs, vers une approche plus rationnelle de l’investissement

Pour s’affranchir de ces biais, des approches de gestion purement systématiques ont été développées. Elles reposent sur l’utilisation de modèles quantitatifs permettant de construire des portefeuilles en sélectionnant les titres selon différents facteurs. Ces facteurs correspondent à des critères, comme la volatilité ou les données financières, qui permettent de sélectionner des titres et dont la recherche académique a demontré qu’ils offraient un meilleur profil-rendement risque que les indices traditionnels. On parle d’investissement factoriel ou factor investing.

Ces facteurs s’apparentent aux grands « styles d’investissement » des gérants discrétionnaires, mais l’utilisation d’une méthodologie systématique permet d’une part de supprimer la part de subjectivité inhérente aux analyses humaines, et d’autre part de traiter de manière efficiente et homogène des univers d’investissement de plusieurs centaines, voire milliers de titres.

Enfin, les 4 facteurs que nous avons choisi d’utiliser sont associés à des concepts explicables, justifiés par un rationnel économique et complémentaires: Quality, Value, Low-Risk, Momentum.

L’investissement factoriel: une nouvelle approche de la gestion de portefeuille

Le smart beta, et en particulier le factor investing, se positionne à la croisée de trois grands types de gestion :

  • La gestion indicielle pour l’utilisation de règles de construction prédéfinies et transparentes
  • La gestion discrétionnaire, par la recherche des vecteurs de performance à long terme et de facteurs justifiés par la logique économique
  • La gestion quantitative pour l’utilisation de techniques quantitatives, lesquelles offrent plusieurs avantages :
    • Une objectivité des décisions d’investissement
    • La possibilité d’évaluer historiquement le comportement des facteurs
    • La capacité d’opérer sur des univers d’investissement larges
    • Et la possibilité de calibrer finement le risque

Elle connaît un succès croissant auprès des investisseurs, car elle offre une exposition efficace, transparente et systématique aux facteurs qui génèrent la performance des marchés.

La valeur des investissements et les revenus qu’ils génèrent peuvent enregistrer des hausses comme des baisses et il se peut que les investisseurs ne récupèrent pas leur investissement initial.

Stratégie quantitative et gestion Smart Beta

Nos stratégies d’investissement factoriel

Stratégie Low Volatility

L’approche Low volatility ou faible volatilité se concentre sur un facteur – le facteur faible volatilité – pour la sélection des titres. Ce facteur repose sur le constat contre-intuitif selon lequel la prise de risque dans les placements en actions n’est pas rémunératrice et qu’une sélection des titres les moins risqués tend en moyenne à offrir un meilleur ratio rendement/risque sur le long terme. Cette stratégie vise ainsi à réduire la volatilité du portefeuille (risque) et à limiter l’impact des baisses de marché tout en bénéficiant des périodes de hausse.

Stratégie Guru ™

La stratégie GURU ™ se définit comme une approche fondamentale à forte conviction, reposant sur trois facteurs : la qualité (quality), la valorisation (value) et le momentum. Cette méthodologie d’investissement s’inspire des techniques employées par de célèbres gérants d’actifs depuis près d’un siècle (Benjamin Graham, Warren Buffet, Peter Lynch …), d’où le nom Guru ™. La sélection des titres se fait selon une méthode dite best-in-class, qui consiste à classer les titres selon les trois facteurs et à sélectionner ceux présentant le meilleur score global.

Stratégie DEFI

L’approche DEFI (Diversified Equity Factor Investing) est une approche multifactorielle reposant sur quatre facteurs clés des marchés action: qualité, valorisation, faible volatilité et momentum. La particularité de cette approche est d’offrir une exposition équilibrée aux facteurs en maintenant un budget de risque égal sur chacun des 4 facteurs et de pouvoir contrôler finement les principaux paramètres de risque – le beta et la tracking error – du portefeuille.

Notre sélection de fonds

ETFs Smart Beta

Nos autres sites

Les présentations en ligne nécessitent l’ouverture d’un compte Brighttalk

CONTACTEZ-NOUS POUR PLUS D'INFORMATION






Langue : Français ▼